Les deux principales sociétés chinoises de conduite autonome L4, WeRide et Pony.ai, ont fait aujourd’hui leurs débuts simultanés à la Bourse de Hong Kong. Toutefois, les deux sociétés ont connu des débuts difficiles, le cours de leurs actions ayant chuté de plus de 10 % peu après l’ouverture.
La double cotation fait suite à leurs débuts antérieurs au NASDAQ en octobre et novembre 2024, établissant une structure de double cotation « États-Unis + Hong Kong » visant à élargir les canaux de financement, à attirer les investisseurs de la région Asie-Pacifique et à améliorer la liquidité des actions. Ensemble, les deux sociétés ont levé près de 8 milliards de yuans (1,12 milliard de dollars) de financement.
WeRide, dont les négociations ont commencé ce matin, a levé un produit net de 2,26 milliards HKD (291 millions USD) lors de son introduction en bourse. Le prix final de l’offre a été fixé à 27,10 HKD (3,49 USD) par action, la société ayant émis 88,3 millions d’actions dans le cadre de son offre globale. Quatre minutes après l’ouverture, le cours de l’action WeRide a chuté de 13,65% à 23,4 HKD (3,01 USD), valorisant l’entreprise à 24,02 milliards HKD (3,10 milliards USD).
Pony.ai, également cotée simultanément, a obtenu un produit net de 6,45 milliards HKD (830 millions USD). Son prix d’offre final a été fixé à 139 HKD (17,88 USD) par action. La société a émis 48,3 millions d’actions après avoir pleinement exercé son option d’ajustement de la taille de l’offre. Après quatre minutes de négociation, les actions de Pony.ai ont chuté de 12,23% à 122 HKD (15,69 USD), ce qui lui confère une capitalisation boursière de 52,12 milliards HKD (6,70 milliards USD).
Les deux sociétés restent déficitaires. Les revenus de WeRide s’élevaient à 528 millions de yuans (73,92 millions USD) en 2022, diminuant à 402 millions de yuans (56,28 millions USD) en 2023 et à 361 millions de yuans (50,54 millions USD) en 2024. Cependant, le deuxième trimestre 2025 a montré des signes de reprise, avec des revenus totaux augmentant de 60,8 % sur un an pour atteindre 127,2 millions de yuans (17,81 millions de dollars), principalement grâce à une augmentation stupéfiante de 836,7 % des revenus de l’activité Robotaxi. Au premier semestre 2025, les revenus des services ont atteint 130 millions de yuans (18,2 millions de dollars, soit une augmentation de 0,76 % sur un an), tandis que les revenus des ventes de produits ont grimpé de 228,57 % à 69 millions de yuans (9,66 millions de dollars).
Le chiffre d’affaires annuel de Pony.ai est passé de 68,38 millions USD en 2022 à 75,03 millions USD en 2024. Au deuxième trimestre 2025, son chiffre d’affaires a atteint 35,43 millions USD.
En termes de rentabilité, WeRide a subi des pertes nettes cumulées de près de 5,8 milliards de yuans (812 millions USD) entre 2022 et 2024. Cependant, au premier semestre 2025, sa perte nette s’est réduite à 791 millions de yuans (111 millions USD). Le bénéfice brut du premier semestre 2025 a augmenté de 10,91% à 61 millions de yuans (8,54 millions de dollars), avec une marge brute de 28,1% au deuxième trimestre. La perte nette de Pony.ai est passée de 148 millions USD en 2023 à 275 millions USD en 2024.
Les deux sociétés ont réalisé d’importants investissements en recherche et développement. Les dépenses totales de R&D de WeRide se sont élevées à 3,556 milliards de yuans (498 millions de dollars), dont 644 millions de yuans (90,2 millions de dollars) dépensés au cours du seul premier semestre 2025. Les dépenses de R&D de Pony.ai s’élevaient à 154 millions de dollars en 2022, 123 millions de dollars en 2023 et 240 millions de dollars en 2024, totalisant environ 613 millions de dollars au cours des quatre dernières années.
Aperçu de l’allocation des introductions en bourse de WeRide & Pony.ai et des données financières
| Métrique | NousRide | Poney.ai |
|---|---|---|
| IPO – Sursouscription | 73,44× | 15,88× |
| Introduction en bourse – tranche Hong Kong | 17,7 millions d’actions | 4,2 millions d’actions (8,7 %) |
| Introduction en bourse – Placement international | 9,85× couvert | 7,72× couvert |
| Introduction en bourse – Tranche internationale | 70,6 millions d’actions | 44,1 millions d’actions (91,3 %) |
| Introduction en bourse – chaussure verte | 13,2 millions d’actions | 7,24 millions d’actions |
| Revenus (2022) | 528 millions de yuans | ≈ 490 millions de yuans |
| Revenus (2023) | 402 millions de yuans | ≈ 510 millions de yuans |
| Revenus (2024) | 361 millions de yuans | ≈ 530 millions de yuans |
| Chiffre d’affaires (T2 2025) | 127,2 millions de yuans | ≈ 154 millions de yuans |
| Perte nette (2024) | 2,51 milliards de yuans | ≈ 1,95 milliards de yuans |
| Perte nette (S1 2025) | 791 millions de yuans | ≈ 640 millions de yuans |
| Marge brute (S1 2025) | 30,60 % | 16,30 % |
| Dépenses cumulées en R&D | 3,556 milliards de yuans | ≈ 4,342 milliards de yuans |
| Dépenses de R&D (S1 2025) | 644 millions de yuans | ≈ 680 millions de yuans |
Approches technologiques et commercialisation
WeRide utilise une plate-forme technologique de conduite autonome « logicielle d’abord » appelée « WeRide One », conçue pour être polyvalente sur différents types de véhicules et applications. Ses produits principaux comprennent Robotaxi, Robobus, Robovan, Robosweeper et la solution avancée de conduite intelligente WePilot. WeRide détient des permis de conduire autonomes dans cinq pays et effectue des tests et des opérations commerciales dans dix pays. Ses véhicules à conduite autonome ont accumulé environ 55 millions de kilomètres sur la voie publique et ont maintenu plus de 2 200 jours consécutifs d’exploitation publique.
Pony.ai se concentre sur une technologie full-stack « Virtual Driver », décrite comme une stratégie « pilotée par le matériel ». Ses produits phares sont Robotaxi et Robotruck. Pony.ai a obtenu 24 permis Robotaxi dans des villes de premier rang et dispose d’une flotte de 726 véhicules à la dernière date possible, avec un kilométrage cumulé d’exploitation de 93 millions de kilomètres.
Les développements récents incluent le Robotaxi de septième génération de Pony.ai, qui est récemment entré en service officiel. Ce véhicule est équipé de 34 capteurs pour gérer les conditions routières complexes et les scénarios inattendus, ainsi que du premier contrôleur de domaine de qualité automobile L4 Robotaxi auto-développé par Pony.ai, équipé de quatre puces Orin-X.
WeRide fait également des progrès dans le domaine de la conduite assistée, avec sa solution ADAS de bout en bout en une étape atteignant avec succès le SOP (Start of Production). Cette solution sera livrée aux consommateurs avec les modèles de lifting annuel de Chery Exeed Exlantix ES et ET.
Commentaire de l’éditeur
Au moment de la publication de cet article (14h15, heure de Pékin, le 6 novembre), le cours de l’action WeRide à Hong Kong était de 23,4 HKD, en baisse de 13,65 % par rapport à son cours de cotation de 27,1 HKD. Le cours de l’action Pony.ai à Hong Kong était de 120,4 HKD, en baisse de 13,38 % par rapport à son cours de cotation de 139 HKD.
